關(guān)于地方政府債務(wù)問(wèn)題，最近幾年一直牽動(dòng)著銀行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的神經(jīng)。今年8月份，審計(jì)署開(kāi)始對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行第二次全面摸底，目前結(jié)果尚未公布?！褒嫶蟮牡胤秸畟鶆?wù)負(fù)擔(dān)如何處理，將給中國(guó)的銀行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)?！痹趶V州日?qǐng)?bào)主辦的中國(guó)金融業(yè)創(chuàng)新與改革高峰論壇上，中山大學(xué)管理學(xué)院教授陳珠明表示。他提出五個(gè)方面的措施來(lái)應(yīng)對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題，其中包括通過(guò)立法規(guī)范地方政府的債務(wù)形式和責(zé)任；全面清理地方債務(wù)，建立地方政府破產(chǎn)制度等。

剖析

1. 地方政府債務(wù)主要包含三大類(lèi)資產(chǎn)

“龐大的地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)如何處理，將給中國(guó)的銀行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)?！?中山大學(xué)管理學(xué)院教授陳珠明開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地指出。

據(jù)他介紹，地方政府債務(wù)是指地方政府承擔(dān)的負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)、負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和其他相關(guān)債務(wù)的總和。主要包含三大類(lèi)資產(chǎn)或平臺(tái)，一是地方政府融資平臺(tái)公司?！斑@種企業(yè)，包括不同類(lèi)型的城市建設(shè)投資、城建開(kāi)發(fā)、城建資產(chǎn)公司。它們的名稱(chēng)雖然不一，但都是由當(dāng)?shù)卣畡潛芡恋?、股?quán)等資產(chǎn)而成立的公司，是‘包裝’打扮后成立的，在資產(chǎn)和現(xiàn)金流上達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)?！倍浅峭秱址Q(chēng)“準(zhǔn)市政債”，它是城投類(lèi)企業(yè)配合地方政府公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)，其最終信用主體是地方政府，募集資金主要用于城市路網(wǎng)項(xiàng)目、市政基礎(chǔ)及公共服務(wù)項(xiàng)目等建設(shè)，而償債資金多來(lái)自于財(cái)政補(bǔ)貼?！俺峭秱膬敻赌芰Χ嗯c當(dāng)?shù)卣呢?cái)政狀況密切相關(guān)?！比恰般y信政”合作。即銀行、信托、政府三方合作融資：銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，這些資金投資于地方政府融資平臺(tái)的股權(quán)或債權(quán)，政府向銀行和信托出具回購(gòu)的承諾函。

2. 地方政府債數(shù)量不透明存風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于目前地方政府債務(wù)的準(zhǔn)確數(shù)字，尚沒(méi)有一個(gè)確切的官方數(shù)字。今年8月開(kāi)始，審計(jì)署根據(jù)國(guó)務(wù)院要求，組織全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行第二次全面摸底，結(jié)果尚未公布。

“政府債務(wù)多少現(xiàn)在也不知道?！标惤淌诒硎荆瑩?jù)審計(jì)署2011年統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，截至2010年年底，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.71萬(wàn)億元，這一債務(wù)總額占2010年GDP的1/4，超過(guò)當(dāng)年全國(guó)財(cái)政收入。審計(jì)署相關(guān)負(fù)責(zé)人在公布結(jié)果時(shí)表示，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)尚未超過(guò)其償債能力。

而除了2010年的官方統(tǒng)計(jì)結(jié)果外，前財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)今年也對(duì)地方政府債務(wù)做過(guò)一次預(yù)計(jì)。項(xiàng)懷誠(chéng)4月曾公開(kāi)指出，“從2008年到現(xiàn)在一共是5年左右的時(shí)間，中國(guó)整個(gè)中央政府和地方政府的債務(wù)一共是30多萬(wàn)億元人民幣，中國(guó)政府的債務(wù)大體上就是7萬(wàn)億~8萬(wàn)億元，地方政府估計(jì)會(huì)高一點(diǎn)，本身就超過(guò)20萬(wàn)億元。大體上債務(wù)率是37.8%，這樣一個(gè)債務(wù)率也不是特別高的債務(wù)率?！?/p>

國(guó)務(wù)院列舉了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量的三個(gè)指標(biāo)，一是債務(wù)率，即年末債務(wù)余額占當(dāng)年綜合可用財(cái)力的比率，超過(guò)100%屬債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；二是償債率，是當(dāng)年償還債務(wù)本息占當(dāng)年可用財(cái)力的比率，超過(guò)20%屬償債壓力較大、風(fēng)險(xiǎn)較高；三是逾期債務(wù)率和借新還舊償債率。

此外，一些研究機(jī)構(gòu)也對(duì)地方債務(wù)量做過(guò)預(yù)計(jì)。比如招商證券預(yù)計(jì)，截至2012年末地方政府債務(wù)余額接近15萬(wàn)億元。而渣打銀行預(yù)計(jì)，地方政府性債務(wù)可能已達(dá)21.9萬(wàn)億~24.4萬(wàn)億元。

應(yīng)對(duì)措施

五大方面解決地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

“據(jù)審計(jì)署2011年對(duì)地方債務(wù)摸底的結(jié)果，從償債年度看，這兩年將迎來(lái)還債小高峰，2016年以后將再迎來(lái)一個(gè)高峰?！标惤淌诒硎荆瑪?shù)據(jù)顯示，2013年至2015年到期償還的分別占11.37%、9.28%和7.48%，2016年以后到期償還的占30.21%。

“地方政府債務(wù)真正的風(fēng)險(xiǎn)并不在于會(huì)引發(fā)債務(wù)危機(jī)，而是在于借貸方繼續(xù)把這個(gè)‘僵尸’債務(wù)留在賬面上，會(huì)阻礙整個(gè)金融體系的發(fā)展。”

如何解決地方政府債務(wù)問(wèn)題，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，成為本次論壇的焦點(diǎn)之一。

陳珠明認(rèn)為，地方債務(wù)形成的根源有很多方面，比如體制的因素、政策的因素，管理的因素，社會(huì)的因素等，他提出了五大方面的解決措施。

陳教授指出：“首先要立法，通過(guò)立法規(guī)范地方政府的債務(wù)形式、責(zé)任，通過(guò)立法有效地遏制地方政府的投資沖動(dòng)，包括基礎(chǔ)設(shè)施的投資沖動(dòng)?！?/p>

第二，對(duì)分稅進(jìn)行改革，重新建立分配機(jī)制。建立地方政府穩(wěn)定平衡的收入來(lái)源長(zhǎng)效機(jī)制，這是改革的深水區(qū)。

第三，建立地方政府破產(chǎn)制度?！懊绹?guó)就有地方政府破產(chǎn)制度。去年12月，我到美國(guó)濱州，其首府宣布破產(chǎn)狀況，為什么呢？因?yàn)槠浒l(fā)行3億美元城市債權(quán)還不起，因此破產(chǎn)了。今年3月份，底特律宣布破產(chǎn)，在美國(guó)，有機(jī)構(gòu)測(cè)算大概還有105個(gè)中等規(guī)模小城市可能破產(chǎn)。”我國(guó)也可考慮采取地方政府破產(chǎn)的機(jī)制。

第四，全面清理地方政府的負(fù)債，進(jìn)行分類(lèi)?！澳男┦怯械盅旱模男┦菦](méi)有抵押的，哪些抵押是充足的，哪些抵押是不充足的？根據(jù)不同的債務(wù)情況分類(lèi)處理?！?/p>

第五，提前建立地方政府債務(wù)核銷(xiāo)、減免、重組、展期、處置、增加抵押物，提高地方政府債務(wù)信用等級(jí)?！翱煽紤]資產(chǎn)管理公司參與。逐步、盡早疏、引債務(wù)的解決，防止地方政府債務(wù)危機(jī)。”