中大新聞網(wǎng)訊（通訊員周開(kāi)國(guó)）大量研究表明優(yōu)質(zhì)充足的信貸資源支持是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康有序增長(zhǎng)的關(guān)鍵，然而，我國(guó)企業(yè)面臨的“融資難、融資貴”問(wèn)題卻是老生常談。普遍觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為銀行會(huì)根據(jù)自身處理信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的比較優(yōu)勢(shì)提供不同特性的融資服務(wù)。只有銀企之間特征協(xié)調(diào)匹配，企業(yè)的融資需求才能最大程度得到保障。因而在我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)在抵押品等“硬信息”方面的缺乏要求發(fā)展中小銀行，利用其在軟信息處理方面的比較優(yōu)勢(shì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。形成“大銀行服務(wù)大企業(yè)，小銀行服務(wù)小企業(yè)”的銀企信貸匹配結(jié)構(gòu)是企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題的破局之策。但令人困惑的是，伴隨著近年來(lái)我國(guó)中小銀行的迅速發(fā)展，企業(yè)的融資困境仍未得到根本性解決，中小銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給甚至出現(xiàn)了滑坡。
由于銀行持有信貸類(lèi)資產(chǎn)需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性支持，相較其他短期債務(wù)，存款具有更低的成本和擠兌風(fēng)險(xiǎn)，因而存款和貸款活動(dòng)具有極強(qiáng)的協(xié)同性。同時(shí)信貸市場(chǎng)上昂貴的借款對(duì)象轉(zhuǎn)換成本也促使中小企業(yè)更加傾向于從流動(dòng)性充足穩(wěn)定的銀行借款。然而近年來(lái)迅速發(fā)展的影子銀行活動(dòng)極大擠壓了存款市場(chǎng)，銀行系統(tǒng)尤其是中小銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)日漸扭曲。2010-2019年銀行系統(tǒng)平均核心負(fù)債占比由86.30%下降至74.79%，與之相對(duì)應(yīng)的是銀行業(yè)面臨的流動(dòng)性壓力與日俱增，以及銀行信貸供給的下降。同時(shí)大小銀行間非對(duì)稱(chēng)的負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化迫使中小企業(yè)調(diào)整借款對(duì)象，銀企信貸匹配結(jié)構(gòu)逐漸扭曲，最終形成銀行與企業(yè)之間“捆綁的融資困境”。
中山大學(xué)嶺南學(xué)院周開(kāi)國(guó)教授、楊海生副教授與博士研究生邢子煜合作的論文《銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)信貸獲取》在經(jīng)濟(jì)學(xué)中文頂級(jí)期刊《經(jīng)濟(jì)研究》2022年第8期發(fā)表。
本文利用2010-2019年我國(guó)上市公司兩萬(wàn)余筆銀行授信數(shù)據(jù)以及相應(yīng)商業(yè)銀行非平衡面板數(shù)據(jù)，通過(guò)匹配博弈和基于機(jī)器學(xué)習(xí)的反事實(shí)分析，研究了銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)信貸獲取的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）從信貸供給視角看，具有高核心負(fù)債占比的銀行提供更多信貸供給，企業(yè)獲取信貸資源規(guī)模的變化主要由信貸供給因素驅(qū)動(dòng)，構(gòu)成“低核心負(fù)債—信貸供給抑制—信貸緊縮”的邏輯鏈條。（2）從銀企匹配結(jié)構(gòu)視角看，具有輕資產(chǎn)特征的銀行依賴(lài)型企業(yè)更容易與核心負(fù)債占比較高的銀行形成信貸關(guān)系，該類(lèi)銀企匹配模式能夠產(chǎn)生更高的匹配價(jià)值，并且該現(xiàn)象在中小銀行中更為突出。（3）反事實(shí)分析的結(jié)果表明，提升銀行的核心負(fù)債占比有利于增加銀行信貸供給、改善銀企匹配結(jié)構(gòu)，有效緩和企業(yè)面臨的平均特質(zhì)性銀行信貸沖擊；并且著重改善中小銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)具有更為顯著的效果。
本文的政策啟示在于（1）打破各類(lèi)金融產(chǎn)品的剛性?xún)陡?，逐步扭轉(zhuǎn)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)名義和實(shí)際承擔(dān)者的錯(cuò)位，糾正投資者扭曲的投資理念，降低以各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為代表的部分金融產(chǎn)品“類(lèi)存款”屬性，促進(jìn)存款與其他金融資產(chǎn)分化。（2）加強(qiáng)存款基準(zhǔn)利率與貸款市場(chǎng)利率的雙軌聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)商業(yè)銀行在FTP 框架下完善存貸款聯(lián)合定價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)銀行資產(chǎn)端與負(fù)債端的業(yè)務(wù)協(xié)同，以深入推進(jìn)LPR改革倒逼存款市場(chǎng)利率合理化，為中小銀行提供開(kāi)展合理價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的空間。同時(shí)強(qiáng)化對(duì)各類(lèi)規(guī)避自律機(jī)制上浮上限要求的存款產(chǎn)品的微觀(guān)監(jiān)管與定價(jià)約束，打擊“高息攬儲(chǔ)”行為。（3）正視互聯(lián)網(wǎng)金融和企業(yè)財(cái)務(wù)公司等由非銀機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的交叉金融活動(dòng)對(duì)銀行系統(tǒng)的影響，合理控制其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，防止其無(wú)序擴(kuò)張，從而提高銀行的核心負(fù)債占比，提升銀行系統(tǒng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
論文鏈接：http://www.erj.cn/cn/mlInfo.aspx?m=20220309094605133049&n=20221102085605840372&tip=0
