中大新聞網(wǎng)訊（通訊員陳菊紅）自上世紀(jì)七十年代金融自由化理論產(chǎn)生至今，不斷有來(lái)自各界的聲音主張轉(zhuǎn)型國(guó)家應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融自由化理論，一步到位去掉各種的金融抑制政策，快速建立起與發(fā)達(dá)國(guó)家一致的金融制度安排。但是，對(duì)于轉(zhuǎn)型國(guó)家而言，這是否是金融改革和金融發(fā)展的最優(yōu)選擇？
中山大學(xué)嶺南學(xué)院張一林副教授與北京大學(xué)林毅夫教授、朱永華博士合作的論文《金融體系扭曲、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與漸進(jìn)式金融改革》于2021年11月在經(jīng)濟(jì)學(xué)中文頂級(jí)期刊《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表。
大量轉(zhuǎn)型國(guó)家實(shí)施“休克療法”的失敗教訓(xùn)表明，激進(jìn)地消除扭曲并照搬發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融制度的做法，并不適合發(fā)展中國(guó)家。以智利為代表的拉丁美洲國(guó)家于上世紀(jì)七八十年代按照金融自由化理論的政策方針，開(kāi)展了以自由化、市場(chǎng)化、私有化為導(dǎo)向，以英美等發(fā)達(dá)國(guó)家為模板的金融改革，但改革的結(jié)果令人大失所望。反觀(guān)中國(guó)，改革開(kāi)放以后也開(kāi)啟了以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的金融改革，但不是簡(jiǎn)單照搬歐美經(jīng)驗(yàn)，也并非是全盤(pán)私有化和自由化，而是以一種漸進(jìn)溫和的方式逐步推進(jìn)。改革至今，中國(guó)未發(fā)生系統(tǒng)性的金融危機(jī)，金融體系基本保持平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力和效率不斷提升。
顯然，用金融自由化理論，既無(wú)法解釋拉丁美洲國(guó)家金融改革的失敗，也無(wú)法解釋中國(guó)漸進(jìn)式金融改革所帶來(lái)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的不斷提升。鑒于此，本研究基于信息不對(duì)稱(chēng)環(huán)境下銀行和以追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)穩(wěn)定為雙目標(biāo)的政府的博弈模型，討論金融抑制的產(chǎn)生根源，以及轉(zhuǎn)型國(guó)家成功推行金融改革的必要條件和適宜方式。
文章的主要研究結(jié)論、政策含義和可能的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)包括：
（1）轉(zhuǎn)型國(guó)家金融體系中各種看似不合理的扭曲性制度安排，本質(zhì)上是限制條件下的“次優(yōu)”選擇。許多轉(zhuǎn)型國(guó)家在歷史上的特定時(shí)期出于特定目的推行了違反比較優(yōu)勢(shì)的趕超戰(zhàn)略或進(jìn)口替代戰(zhàn)略，以致在轉(zhuǎn)型初期，經(jīng)濟(jì)中有大量前期戰(zhàn)略遺留下來(lái)的，為國(guó)防安全、國(guó)計(jì)民生和社會(huì)穩(wěn)定所需，但是因違反比較優(yōu)勢(shì)而不具有自生能力的企業(yè)。政府需要不斷給予這些“重要而不能倒但不補(bǔ)貼就要倒”的企業(yè)保護(hù)補(bǔ)貼，以防其破產(chǎn)倒閉引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩或危及國(guó)防安全和國(guó)計(jì)民生。
（2）轉(zhuǎn)型國(guó)家要成功推行金融改革而不引發(fā)動(dòng)蕩，應(yīng)當(dāng)以改善企業(yè)自生能力為基礎(chǔ)前提，而改善企業(yè)的自生能力，應(yīng)當(dāng)通過(guò)發(fā)展符合比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，以此加快本國(guó)的資本積累和比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變，讓過(guò)去不具有自生能力的企業(yè)變得具有自生能力，根據(jù)企業(yè)自生能力的狀況制定階段性的改革目標(biāo)和改革方式。
（3）九十年代我國(guó)銀行業(yè)的技術(shù)性破產(chǎn)有著深層次的原因。一方面，改革初期大量國(guó)有企業(yè)不具有自生能力，經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳，其貸款本身就有很高的概率成為壞賬。另一方面，當(dāng)銀行肩負(fù)起為缺乏自生能力的國(guó)有企業(yè)提供貸款的責(zé)任時(shí)，銀行也就分擔(dān)了國(guó)有企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)。
論文發(fā)表期刊鏈接：http://www.erj.cn/cn/mlInfo.aspx?m=20210312151123483443&n=20211225111838233544&tip=0
