近日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部印發(fā)《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》（下稱(chēng)《辦法》），明確規(guī)定包括廣東在內(nèi)的10個(gè)省市地方政府試點(diǎn)政府債券自發(fā)自還，這標(biāo)志著我國(guó)正在嘗試重構(gòu)中央和地方的財(cái)政關(guān)系，以滿(mǎn)足十八屆三中全會(huì)決議中所提出的要建立事權(quán)與支出責(zé)任相匹配的現(xiàn)代財(cái)政管理制度的要求。

首先，試點(diǎn)省市可以自主發(fā)債，債券的發(fā)行主體和償還主體都是地方政府，意味著將真正放權(quán)給地方政府，地方不僅享有自行發(fā)債等籌資的便利，也要承擔(dān)相應(yīng)的償債責(zé)任。與此同時(shí)，根據(jù)《辦法》，財(cái)政部將通過(guò)審批年度的發(fā)行額度來(lái)確保地方債券的發(fā)行過(guò)程不會(huì)失控，這種“放中有收，收中帶放”、“放開(kāi)前門(mén)，守好后門(mén)”的特點(diǎn)，正好符合新時(shí)期對(duì)中央與地方財(cái)政關(guān)系的定位。

按照國(guó)家審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2013年6月止，政府負(fù)有償還責(zé)任的地方債務(wù)余額接近20萬(wàn)億，而且由于《預(yù)算法》不允許地方政府發(fā)債，故大多地方轉(zhuǎn)為利用投融資平臺(tái)舉債。由于平臺(tái)債具有一定的隱蔽性，而且發(fā)行過(guò)程欠缺透明度和規(guī)范性，一旦發(fā)生債務(wù)違約，地方財(cái)政需要代償，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)驟然增加。

面對(duì)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家也是進(jìn)退維谷：如果不允許地方政府發(fā)債，上述龐大的債務(wù)余額如何還本付息？占用一般預(yù)算收入的話(huà)會(huì)影響地方民生財(cái)政和政府部門(mén)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而依靠土地出讓金收入來(lái)還本付息則會(huì)助推房?jī)r(jià)的飆升；如果完全放開(kāi)，則有可能讓已經(jīng)相當(dāng)龐大的地方債務(wù)規(guī)模更加不受控制。因此，從中間落墨，倒逼試點(diǎn)省市的地方政府按照市場(chǎng)化原則發(fā)行債券，是一項(xiàng)推動(dòng)政府治理機(jī)制創(chuàng)新的重要舉措。

事實(shí)上，按照《辦法》的要求，試點(diǎn)省市政府在向財(cái)政部提交發(fā)債申請(qǐng)前，需要向公眾披露債券的融資用途、擬投資項(xiàng)目的情況、地方政府的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和債務(wù)情況，實(shí)際上就是要接受地方人大、公眾和媒體的監(jiān)督，換言之，此舉將使得試點(diǎn)省市的地方財(cái)政運(yùn)作的透明度進(jìn)一步提高。

其次，用市場(chǎng)化的辦法來(lái)推動(dòng)試點(diǎn)省市地方債券的自發(fā)自還，還將體現(xiàn)在債券發(fā)行的利率、期限和規(guī)模的匹配上。這次試點(diǎn)省市之中，有八個(gè)省市屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，有兩個(gè)屬于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。平心而論，即使這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)行的債券因?yàn)榉N種原因發(fā)生違約，最終需要財(cái)政部代償，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也是屬于可控范圍；然而，其中釋放出重要的信號(hào)：試點(diǎn)地方債自發(fā)自還并不是發(fā)達(dá)省市的專(zhuān)利，只要舉債用得其所，債務(wù)本息的償還有保障，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)也有機(jī)會(huì)被列入試點(diǎn)之列，更重要的是，未來(lái)數(shù)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)在基建投資、項(xiàng)目融資方面的機(jī)會(huì)將與日俱增，其對(duì)發(fā)債的需求也是實(shí)實(shí)在在的；

再者，因?yàn)樵圏c(diǎn)發(fā)行地方債需要經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)這一關(guān)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省市要發(fā)行地方債通常要比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省市支付更高的債券利率，才能吸引投資者來(lái)認(rèn)購(gòu)。隨著試點(diǎn)省市的擴(kuò)大，我國(guó)將逐步形成地方債券期限、規(guī)模和利率相匹配的地方債券市場(chǎng)，從而為深化我國(guó)的資本市場(chǎng)做出重要貢獻(xiàn)。